央行為何選擇“歲末年初”這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)？降準(zhǔn)的出發(fā)點(diǎn)是什么？全面降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向？南方日?qǐng)?bào)記者采訪多位分析人士以期找到答案。
談時(shí)點(diǎn)
此次降準(zhǔn)“恰逢其時(shí)”
對(duì)于此次降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉用“恰逢其時(shí)”來(lái)形容。無(wú)獨(dú)有偶，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為，選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)，體現(xiàn)了貨幣政策跨周期調(diào)節(jié)的政策思路，“在今年收官和明年開局之際，進(jìn)行降準(zhǔn)有助于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，平滑經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨周期調(diào)節(jié)的應(yīng)有之義”。
中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林則認(rèn)為，歲末年尾屬于市場(chǎng)流動(dòng)性“枯水期”，此次降準(zhǔn)很好地緩解了實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)流動(dòng)性的需求。“通過降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)實(shí)際利率下行，從而降低企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資成本，降低融資難度?！彼硎?，當(dāng)前，全球疫情因變異毒株“奧密克戎”影響有所抬頭，全球供應(yīng)鏈復(fù)蘇遲緩，此時(shí)可通過降準(zhǔn)讓中國(guó)制造業(yè)保持活力，以保證對(duì)全球供應(yīng)鏈的支撐。
盤和林進(jìn)一步指出，降準(zhǔn)為股市帶來(lái)了流動(dòng)性，也為投資人帶來(lái)了信心，或?qū)⑼苿?dòng)金融股等股市權(quán)重板塊上行。當(dāng)前我國(guó)股市注冊(cè)制下，IPO逐漸常態(tài)化，北交所啟動(dòng)后，資本市場(chǎng)股票標(biāo)的數(shù)量有所增加，維持一定的流動(dòng)性投放有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定，能夠讓股市平穩(wěn)度過歲末年底流動(dòng)性“枯水期”。
“同時(shí)，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況不容樂觀，歐美部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面走衰導(dǎo)致股市波動(dòng)加劇，降準(zhǔn)也是為了防止?jié)撛诘耐獠抠Y本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，未雨綢繆，提前補(bǔ)充資本市場(chǎng)流動(dòng)性，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定?！北P和林表示。
談原因
為更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
此次降準(zhǔn)的考慮是什么？央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)的目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
唐建偉將此次降準(zhǔn)概括為“適度反應(yīng)”，即本次降準(zhǔn)是面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和部分領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)上升的客觀情況進(jìn)行的適度反應(yīng)。一方面，通過降準(zhǔn)可以起到緩釋經(jīng)濟(jì)下行壓力的作用，也能產(chǎn)生平滑跨年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)的效果。另一方面，降準(zhǔn)有利于防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，既可對(duì)沖已暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)，又有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。
招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼則認(rèn)為，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)尤其是中小銀行“不敢貸、不能貸、不愿貸”的三角困局仍然不同程度地存在。此次降準(zhǔn)將繼續(xù)為銀行提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的低成本資金，在增加銀行體系流動(dòng)性的同時(shí)降低銀行資金成本，有助于提升銀行服務(wù)中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的意愿和能力，鞏固降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本等政策效果，使銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)小微企業(yè)的行為更具持續(xù)性。
“降準(zhǔn)之后，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性更加充裕，資金成本更低，信貸投放意愿和能力都將提升。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，將更容易從銀行獲得貸款，貸款利率也有望進(jìn)一步下降，融資成本更低?！倍ｍ当硎尽?/span>
談基調(diào)
貨幣政策沒有轉(zhuǎn)向
值得一的是，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元，這是否為“大水漫灌”呢？
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中明確表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。央行堅(jiān)持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
董希淼指出，此次降準(zhǔn)雖然釋放了萬(wàn)億量級(jí)資金，但部分資金將被用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），實(shí)際釋放的流動(dòng)性相對(duì)可控，不存在“大水漫灌”情況。
記者了解到，本月15日即將有一筆9500億元中期借貸便利到期，為今年單月規(guī)模次高，降準(zhǔn)資金將部分用于置換這筆到期中期借貸便利。
“全面降準(zhǔn)再次傳遞出維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的信號(hào)，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和鞏固，從根本上利于房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展?！倍ｍ当硎尽?/span>
溫彬則指出，此次降準(zhǔn)還體現(xiàn)了貨幣政策“以我為主”，預(yù)計(jì)央行未來(lái)還將通過多種形式繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。
“近期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的預(yù)期比較明確，削減購(gòu)債規(guī)模已經(jīng)落地，明年開始加息幾成定局。我國(guó)在此時(shí)點(diǎn)進(jìn)行降準(zhǔn)，說(shuō)明了我國(guó)貨幣政策具有充分的獨(dú)立性?！睖乇蛘f(shuō)。